СОЗДАНИЕ НАЦИОНАЛЬНОГО ИНДЕКСНОГО ETF КАК ИНСТРУМЕНТ РАСШИРЕНИЯ УЧАСТИЯ НАСЕЛЕНИЯ НА ФОНДОВОМ РЫНКЕ УЗБЕКИСТАНА: ЗАРУБЕЖНЫЙ ОПЫТ

Аннотация

В статье исследуются возможности создания биржевого инвестиционного фонда (ETF), отслеживающего национальный индекс акций, для расширения участия населения на фондовом рынке Узбекистана. На основе сравнительного анализа научной литературы и опыта США, Финляндии, Индии и Казахстана рассмотрены преимущества диверсификации, особенности поведения частных инвесторов и инфраструктурные ограничения ETF. С использованием опубликованных данных Ташкентской республиканской фондовой биржи за первое полугодие 2026 года и законодательства об инвестиционных и паевых фондах предложена модель инвестиционно доступного индекса и соответствующего фонда. Выявлено, что результативность ETF зависит не только от наличия фондового индекса, но и от ликвидности базовых активов, института маркет-мейкеров, прозрачного расчёта стоимости чистых активов, защиты инвесторов и снижения транзакционных расходов. Приведены условные сценарные расчёты возможного привлечения регулярных сбережений населения. Полученные оценки имеют модельный характер и не являются прогнозом доходности или объёма фактических инвестиций.